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营收 20亿-50亿 区域白酒竞争趋向“白热化”

来源:新闻资讯

发布时间:2021-05-10

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从近日公布完毕的白酒上市企业2020年年报以及2021年一季报中可以看到,茅台、五粮液(000858)站稳行业龙头地位,而居于20亿-50亿营收阵营中的区域名企,则被视为白酒行业竞争中激烈的区间。

“冰火两重天”的业绩表现

白酒板块竞争格局在相当长一段时间内不会发生改变,是业界分析2020年年报时给出的预判。这种预判的部分来源,基于20亿-50亿阵营酒企与百亿阵营酒企之间存在着巨大“空洞”。

所谓“空洞”指的是50亿-100亿规模企业缺失。百亿阵营中2020年营收规模位居末的古井贡酒(000596),营收为102.92亿元,位居古井贡酒之后的今世缘(603369),2020年营收为51.19亿元,仍可视为20亿-50亿阵营中的酒企。

营收规模会随着时间的流逝而增长,但两大阵营之间的巨大差异,使得目前20亿-50亿阵营的企业想要在短时间内实现层级跨越颇为困难。

难在何处?有观点认为,20亿-50亿阵营的企业相较于百亿阵营企业,抗风险能力更弱,使得企业未来发展的不确定因素较多。尽管目前白酒行业的发展势头对名酒较为友好,但整体来看,白酒的整体规模在萎缩,因此能保持长期稳定的业绩表现,更能体现一家白酒企业的内功。

从数据来看,6家20亿-50亿阵营的白酒企业中,2020年营收出现负增长的分别是口子窖(603589)、老白干、迎驾贡酒(603198)以及水井坊(600779),营收同比分别下滑4.15%、-10.73%、-8.6%和-15.06%。未出现负增长的今世缘与舍得酒业,2020年营收增长也仅有个位数。净利润方面,口子窖、老白干、水井坊三家都出现了负增长,分别为-25.84%、-22.68%、-11.49%。净利润正增长的今世缘、迎驾贡酒与舍得酒业,增长分别为7.46%、2.47%、14.42%,与百亿阵营中泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)的29.38%、56.39%增长对比,也相去甚远。

但到了2021年季度,20亿-50亿阵营中的企业成为带领整个白酒板块业绩上涨的主要动力。在今年季度,今世缘营收增长了35.35%,净利润增长了38.78%;口子窖营收增长50.9%,净利润增长72.73%;迎驾贡酒营收增长48.9%,净利润增长58.45%;水井坊营收增长70.17%,净利润增长119.66%;舍得酒业营收增长达到154.21%,净利润增长达到1031.19%。

2020年与2021年一季度之间如此悬殊的表现,在上述各家企业的报告中,都指向了同样一个原因――新冠肺炎疫情的影响。不可抗力影响下带来的消费场景缺失,让20亿-50亿阵营企业遭受重创,也让这些企业在复苏后收获高增长。但这种高增速相较于百亿阵营企业的相对平稳,是否具有可持续性,或许需要未来的表现来说明。

“胶着”中高涨的竞争压力

今世缘、口子窖、老白干、迎驾贡酒、舍得酒业以及水井坊六家企业,与百亿阵营企业间动辄数十亿的规模差距不同,这一区间的白酒企业在营收规模上的对比,可以用“胶着”一词来形容。

具体来看,六家企业中营收的是今世缘,其2020年营收为51.19亿元;接下来是口子窖,其营收为40.11亿元;紧随其后的老白干,与口子窖之间的营收差距缩小到5亿元以内,为35.98亿元;迎驾贡酒34.52亿元的营收,与口子窖之间的差距仅1.46亿元;水井坊2020年营业收入为30.06亿元,舍得酒业2020年营业收入为27.04亿元,这两家企业之间的营收差距,也仅有3.02亿元。

这种胶着状态也显示出,20亿-50亿区间的酒企是上市白酒企业中竞争压力大的。值得注意的是,这个区间的酒企,也是近两年在高中端、次高中端价格带进行产品更新很活跃的,更涌现出诸如水井坊这样,将企业发展战略完全定位在高中端路线上的企业。而随着年份酒概念在白酒行业盛行,舍得酒业等企业押宝年份酒市场,试图在全新的赛道有所作为。

国联证券(601456)在研报中指出,高中端白酒掌握行业定价权,稀缺性造就高确定性。近两年,白酒行业整体价格在茅五泸等头部酒企带领下稳步提升,价格上移。白酒不断抬高价格天花板的背景下,次高中端白酒市场也随之打开空间。

为争夺这一空间,同时也为了应对来自龙头企业在市场份额上的挤压,20亿-50亿区间酒企积极调整品牌战略,谋求在此轮白酒行业调整中站稳脚跟。这种对这种市场空间的争夺,也让那些居于下风的企业显露疲态。

在20亿-50亿阵营中,老白干成为2021年季度出现营收净利双下降的企业。其营收实现7.54亿元,同比下降0.26%;净利润实现0.56亿元,同比下降14.59%。有业界观点认为,作为一家区域性白酒企业,老白干受困于品牌高中端化形象提升困难的“魔咒”之中。

同时,业界观点也认为,在20亿-50亿区间,仍未出现具备碾压性优势的企业,各大企业在特定的区域内具备优势,却仍未走向全国,成为具备全国性号召力的名企。但新冠肺炎疫情加快了行业分化的脚步,留给这些企业的时间,或许已经不多了。(原文标题:营收 20亿-50亿 区域白酒竞争趋向“白热化”)

                                                                                                                                                                                                                                                                                             如有侵权,请联系删除

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